انتعاش قياسي في ماكاو وقرارات تنظيمية تعيد تشكيل الخريطة
شهدت ماكاو عام 2025 أفضل أداء لها منذ جائحة كوفيد-19، حيث سجلت مداخيل الألعاب إجماليًا بلغ نحو MOP247.4 مليار (ما يعادل حوالي 30.9 مليار دولار) على مدار العام، مع ارتفاع في ديسمبر 2025 بنسبة 14.8% على أساس سنوي. هذا التعافي، الذي وصفه محللون بأنه أقوى من المتوقع في معظم فترات العام، جاء رغم تباطؤ نسبي عن توقعات بعض المحللين في نهاية العام، ويعكس انتعاش السياحة وبرامج التسويق غير المراهنة التي وسعت مصادر الإيراد. اقرأ تقريرًا مفصلاً عن أرقام ماكاو هنا: تقرير نتائج ماكاو لعام 2025.
توجيه الاستثمارات – التركيز على المنتجعات المتكاملة وتجديد الحصة السوقية
أظهرت الشركات الكبرى مثل لاس فيغاس ساندز، وين، وميلكو تحركات استثمارية واضحة في 2025، مع زيادة التركيز على تطوير مرافق غير الرهان – فنادق فاخرة ومراكز ترفيهية وتسويق للمناسبات العالمية – بعدما فرضت تشريعات ماكاو التزامات استثمارية على المشغلين عند تجديد التراخيص. في الوقت نفسه، تراجعت أعداد المشغلين الصغار؛ إذ أغلقت سلسلة من الكازينوهات الفرعية الصغيرة أو أُدمجت ضمن ممتلكات أكبر، ما أعاد توجيه الحصة السوقية نحو المشغلين الرئيسيين.
ضغوط تشغيلية وأسواق جديدة – من التوزيع إلى التوسع الإقليمي
على صعيد الربحية، أبلغت بعض الشركات عن نتائج متباينة: ارتفاع إجمالي الإيرادات في ماكاو وقوة الضغط على هوامش الربح بسبب تكاليف إعادة الاستثمار، بينما شهدت قطاعات أخرى مثل لاس فيغاس تغيّرات في ملكية الأصول وصفقات أسهم داخلية خلال نهاية 2025 وبداية 2026، ما يعكس إعادة تقييم استراتيجي لمحافظ الشركات. في المقابل، ظهرت فرص جديدة في منطقة الشرق الأوسط، مع مشاريع كبرى معلنة لتأسيس منتجعات متكاملة تضم كازينوهات أرضية في سلطنة الإمارات ومنطقة الخليج – وهو تحول مهم في خريطة الاستثمار السياحي والترفيهي الإقليمي.
“المرحلة الراهنة لا تشبه ما قبل 2019. الأسواق أعادت تعريف العرض – والتنافس الآن على من يقدم تجربة متكاملة تتجاوز طاولة اللعب”، قال محلل ألعاب آسيوي في تعليق على نتائج العام.
لماذا يهم هذا القارئ؟ لأن انعكاسات هذه التحولات تتخطى عالم المقامرة: التوظيف، السياحة، الإنفاق العقاري، وسياسات المدن السياحية ستتأثر بالقيمة المتولدة من الكازينوهات المتكاملة أو إقفالاتها.
خلاصة وماذا يجب مراقبته بعد الآن
مع بداية 2026، يجب مراقبة ثلاثة عناصر رئيسة: قرارات المشغلين بشأن مشاريع إعادة التطوير والامتثال للتزامات الاستثمار غير المراهناتية؛ اتجاهات السفر والسياحة الآسيوية بعد مرحلة التعافي؛ والإعلان عن تراخيص أو صفقات استحواذ جديدة في أسواق ناشئة مثل الخليج. قراءة دقيقة لتقارير الربع الأول من 2026 والأرقام الشهرية لماكاو ستحدد ما إذا كان التعافي سيستمر بوتيرة معتدلة أم سيتباطأ بفعل عوامل اقتصادية و تنظيمية.
